沙坪坝区养老服务行业协会为老人发放300万元体验券
来源:http://www.soundkj.com 责任编辑:凯时娱乐下载 更新日期:2018-11-10 10:40

  9月4日至9月12日期间,北讯集团连续收出7个跌停板,9月13日开板后仍然大跌5.36%,9月14日再次收跌,跌幅5.42%。短短9个交易日,北讯集团股价从18.31元/股“腰斩”至7.85元/股,跌幅高达57.13%,市值缩水113.7亿元,公司控股股东及第二大股东质押的股份面临平仓风险。

  引发北讯集团此次股价“滑铁卢”的,是该公司8月底被曝出多笔债务违约,此后又披露此前筹备已久的重组事项失败,导致资金恐慌式出逃。

  然而,值得注意的是,在8月27日北讯集团披露的半年报中,各项经营数据大好。公司今年上半年实现营业收入19.69亿元,同比增长185.92%;实现净利润2.6亿元,同比增长922.77%;每股盈利0.24元、每股净资产5.84元、每股资本公积金4.37元、每股未分配利润0.4374元。总股本10.87亿股,流通股7亿股。

  净利润暴增9倍多,却没钱还债?可见,在分析上市公司财报时,不能单看利润情况。仔细研究便会发现,北讯集团今年的半年报早已为其存在的流动性风险敲响了警钟。本期《商报教你读财报》中,我们将以北讯集团的财报为例,教大家如何判断上市公司的流动性风险。

  “上市公司的财报中,与流动性风险相关的数据包括资产负债率、营运资金、流动比率、速动比率等,”申万宏源重庆金开大道营业部投资顾问周昆仑告诉记者,“解读上市公司的流动性风险,可从这些基本数据开始着手。”

  北讯集团半年报数据显示,截至今年6月底,公司总资产165.04亿元,其中,非流动资产高达134.76亿元,占总资产的81.65%。流动资产合计30.28亿元,应收账款高达17.31亿元,货币资金4.49亿元。负债方面,今年上半年总负债101.55亿元,同比暴增56%。其中,短期借款15.61亿元,长期借款17.34亿元,应付债券14.58亿元,长期应付款13.08亿元。从资产负债结构来看,凯发娱乐全球公开财富直播课 如...北讯集团存在负债高企、收入增长对应收账款依赖较大等特点,对于这种特点的上市公司,应重点关注其流动性风险。

  资料显示,北讯集团是以信息通信为核心业务的上市公司,此前主营业务为电信业务、铁塔业务和立体停车业务。2017年5月,北讯集团通过对北讯电信的并购,实现向信息通信领域的业务转型。同年12月出售了立体停车业务及相关资产,之后不再从事车库相关业务。

  首先,2017年中期、2017年末、2018年中期,公司的总负债分别是39.52亿元、65.17亿元、101.55亿元,资产负债率分别是40.14%、51.7%和61.53%,可谓“节节攀升”,存量债务规模越来越大。

  其次,北讯集团的营运资金由2017年中期的10.21亿元降至2017年末的-17.22亿元、2018年中期更是跌至-24.84亿元,说明其短期偿债能力越来越差。

  如果说营运资金还受到企业规模变动的影响,那么流动比率和速动比率则相对更为客观。2017年中期、2017年末、2018年中期,北讯集团的流动比率分别是1.4、0.58和0.55,速动比率分别为1.3、0.53和0.51,流动比率、速动比率都逐渐下滑,并且今年中期均小于1。

  以近年来申请破产的部分上市企业为例,虽然其所处行业不同会导致流动比率和速动比率的绝对值有所差别,但从这些企业的平均流动比率及速动比率来看,在破产申请前的三年均呈现出明显的下降趋势。尤其是从破产申请前第二年开始,这些企业的平均流动比率大多都会跌至1以下,即呈现出流动资产小于流动负债的情形。

  除了存量债务规模越来越大,从现金流角度来看,北讯集团的融资能力也有明显下滑的迹象。

  数据显示,2017年中期、2017年末、2018年中期,北讯集团相应期间投资活动产生的现金流净额则分别为-34.9亿元、-69.8亿元、-34.2亿元,经营活动产生的现金流净额分别为4.3亿元、5.4亿元、5.1亿元,据中国政府网国务院总理李克强在日本朝日新闻发表署名,筹资活动产生的现金流净额分别为50亿、68亿和24.7亿。这表明近一年来北讯集团的投资活动,几乎全靠筹资活动产生的现金流来维持。但是,今年上半年,筹资活动产生的现金流仅为24.7亿元,同比下滑50.82%。

  此外,2017年中期、2017年末、2018年中期北讯集团财务费用分别为1224.22万元、8533.48万元和1.32亿元,财务费用的巨幅增长也从侧面反应了北讯集团的筹资活动越发艰难。

  辛苦筹集到的资金都投到哪里去了呢?中报显示,2018年中期北讯集团在建工程12.55亿元、工程物资37.79亿元。如果加上固定资产33.55亿元,合计已接近84亿元,占总资产的比例接近51%。

  作为通信行业的上市公司,有建设基站的需求,固定投资和在建工程确实需要一定的投入。但北讯集团的投入比例是否合理呢?同样是通信行业概念股,专网通信行业的领军企业海能达今年上半年总资产为140.53亿元,其固定资产、工程物资、在建工程合计19.99亿元,占总资产比例为14%。而专业为通信运营商提供通信网络技术服务的上市公司吉大通信,今年上半年固定资产、在建工程、工程物资的总和仅为总资产的4%。如果说这两家公司资产规模比不上北讯集团,那么再看看全球光通信最具竞争力企业十强之一的烽火通信,2018年上半年资产总计287.84亿元,其固定资产、工程物资、在建工程三项资产合计为29.63亿元,占总资产比例为10%。总体来说,北讯集团在固定资产和在建工程上的投入,确实远超同行业其他企业。

  对于有流动性风险的上市公司,如果股东质押比例还特别高,无疑是雪上加霜。一旦流动性风险爆发,便容易引起股价崩塌。北讯集团正是这样一个典型例子。

  北讯集团第一大股东为龙跃实业集团有限公司,截至今年7月19日,第一大股东持有公司股份382,115,013股,占公司总股本的35.15%。其中,累计质押公司股份数为380,486,613股,占其所持股份比例99.57%,占公司总股本的35.00%。第二大股东为天津信利隆科技有限公司,截至今年8月11日,信利隆持有公司股份99,298,361股,占公司总股本的9.13%,累计质押的公司股份数为98,969,839股,占其所持股份比例99.67%,占公司总股本的9.10%。

  第一、二大股东累计持有公司44.28%的股份,却几乎无股不押。这样的结构,无疑是给公司埋了个“地雷”,一旦危机爆发,必将成为股价暴跌的重要推手。

  果不其然,9月5日,当北讯集团收出本轮第二个跌停时,收盘价为14.83元/股,第一大股东龙跃集团便已有138,570,777股公司股票触及平仓线%。随后,公司股价跌势不止,9月6日收盘价为13.35元/股,龙跃集团新增28,504,500股触及平仓线日,股价继续下挫,收于12.02元/股,此时第二大股东天津信利隆也开始面临爆仓危机,其质押的公司股票90,119,839股已触及平仓线日,龙跃集团再添44,454,327股触及平仓线日,控股股东龙跃集团所质押的股份共211,529,604股已触及平仓线%。

  如今,北讯集团的跌势尚未彻底止住,大股东有继续爆仓的危机,投资者损失惨重。其实,在今年半年报中,北讯集团便已提到过流动性风险,但或许投资者并没有太放在心上。北讯集团今年半年报中提到,公司通信板块快速实现业务扩张,通信行业属于资金密集型行业,在项目开发过程中需要大量的资金投入。由于经营规模扩大、融资规模增加,将导致公司资产负债率有所上升。若公司通信业务的开拓达不到预期,或国家宏观经济形势、信贷政策和资本市场发生重大变化或调整,可能导致公司的融资受到限制或公司的融资成本上升,使公司面临一定的资金周转压力。公司会不断优化融资结构,拓宽资金来源渠道,一方面与银行等金融机构保持合作,同时也将利用好上市公司平台,多样化资金来源。

下一篇:没有了
Copyright © 2013 凯时娱乐下载,凯时娱乐人生,kb88.com,凯时娱乐官网 All Rights Reserved